中国4万亿投资计划分析：房地产是终极落脚点(2)
高盛公司一份研究报告指出,总额达到4万亿元的刺激计划还是有诸多不确定性,例如这是一个投资总额的概念,并没有确定投资额度增量的大小.
花旗集团驻上海分析师彭程认为,"整个刺激计划看上去很大,但实际上是很多已经宣布的投资计划的集合."
而且一些投资是此前就安排好的,例如四季度增加的投资中,包含了明年灾後重建基金提前安排200亿元.
此前有媒体报导"国家投资2万亿元建设铁路",铁道部人士後来澄清,指的是2004年1月至今国务院已批复的铁路建设项目投资规模已达到2万亿元,其中在建项目规模超过1.2万亿元,而不是将要投资金额.
据申银万国测算,1998年中国通过增加财政支出对于刺激投资和刺激经济增长的短期效果明显.1998年9、10月份固定资产投资增长率达到30%左右,增速比上半年加快近20个百分点;下半年GDP增长率达到8.4%,增速比上半年加快1.2个百分点.
房地产成关键问题
在上一轮扩张性财政政策时期,中国政府启动了住房货币化改革,使房地产成为拉动中国内需的重要消费热点.2007年房地产业增加值占中国GDP比重超过超过5%.
可以预计未来一段时间内,住房仍然是拉动中国居民消费支出的关键.但是,近一年来购房者观望气氛浓郁令房地产业成交萎缩,已经成为经济增长巨大的风险所在.
摩根斯丹利的研究报告认为,中国政府有关"加快建设保障性安居工程"的方案意味着,政府已放弃致力于令地产市场复苏,政府看来更愿意兴建可以令居民承担的房屋项目以刺激投资.
兴业银行首席经济学家鲁政委认为,未来房地产一旦出现不可控的调整,则整个金融体系都将面临巨大风险,而经济也将因此难以承受;同时保障型住房在整个住房结构比例有限,也显示此前仅对改善型住房抵押贷款出台刺激措施,对稳定整个房地产市场总体效果必然相当有限.
国家统计局日前公布的数据显示,中国当前房地产企业的资产负债率高达74.4%,90平方米以下住宅只占商品住宅投资的23.3%.
"如果不能稳定房地产市场,你做的所有的效应都顶不住."鲁政委称.中国政府显然注意到了这一问题.温家宝周一在国务院会议上讲话称,房地产业是国民经济的重要支柱产业,对于拉动钢铁、建材及家电家居等产业发展举足轻重,对于金融业稳定发展至关重要.要认真分析和研究房地产业的形势,正确引导和调控房地产走势,促进房地产市场平稳健康发展.
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