雷曼光电：LED 照明新锐登陆创业板
持续领先的技术自主创新能力
目前，雷曼光电公司拥有的专利及已获受理的专利申请30项。其中发明专利1项、发明专利申请16项；软件著作权4项，参与制定平板显示技术等14项行业标准，并在工艺、配方等方面积累了数项专有技术。
在封装器件方面，公司自主研发的“广色域SMD”、“高防护等级SMD”产品进入2009年广东省高新技术产品名单；公司“高防护等级SMD”产品经深圳市科技工贸和信息化委员会认定为“深圳市自主创新产品”；公司“高性能广色域白光LED研究与产业化项目”列入国家科学技术部2010年度国家火炬计划。在照明产品方面，公司产品具有起点高、参数指标先进的优势，已通过ETL、CE、FCC等认证。
风险提示
公司从事的LED封装及应用领域是一个充分竞争的市场，市场集中度低，竞争较为激烈。境外竞争对手在国内建立生产基地，将加剧国内市场竞争，削弱本公司的性价比优势，对公司的经营业绩产生一定影响。
公司全部LED显示屏及部分LED器件产品外销，外销比例达到50%左右，因此公司的经营状况在一定程度上受到国际经济环境以及汇率的影响。如果外部经济环境恶化或者汇率发生不利变动，将对公司经营构成不利影响。
盈利预测与询价建议
我们采用相对估值法对公司进行分析。目前国内上市公司中除国星光电[43.25 3.72%]主营业务相似外，尚无主营业务与公司完全相同的可比公司，故另选其他上游LED芯片生产企业三安光电[44.43 2.51%]、士兰微[22.42 2.61%]、乾照光电[82.64 2.53%]和下游应用生产企业浙江阳光[39.93 2.02%]为可比公司。公司经营稳定而又特色，高成长性可见度高，我们认为公司合理估值区间为35.67~41.62，建议询价区间为37.4~43.7元。
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