康鹏化学争议上市 四维资本合伙人详解投资路径(3)
招股说明书透露，投资者还包括Omaha Capital Principals Limited, Chief Victory Limited and Indus Managed Account,统称Omaha投资人，也持有总计1000万美元的可转换票据，价格同为IPO价格六折。
据查，Omaha Capital（奥迈资本）曾投资穗彩科技、永新同方、百度等。而Indus Managed Account,在二级市场上极为活跃。
精细化工穷途末路？
在康鹏化学IPO之前，晨星对其招股说明书上提到的关联交易的细枝蔓节提出批评，比如在关联公司康鹏农化中，有多名康鹏化学董事会成员，每年与康鹏化学发生上百万美元交易。
晨星甚至用“投资者应当躲避的有毒交易”来形容。
除此之外，晨星还认为鉴于终端市场疲软，会影响其整体利润下滑。其2006年到2008年的净利润率分别为41%、40%、33%，确有下降之势。特别是在电子产品应用上，影响较大。
朱悦认为，近期来看，电子产品市场的增长确实有放缓，但同时，医药和农药的前景比较好，康鹏化学在未来会放更多精力在这些利润率更高的业务上。
但她认为，也要具体分析电子产品的终端价格下降对康鹏化学的影响。康鹏化学的产品主要用于大液晶屏，在地铁、体育场、机场使用，总体售价高，也不会像普通的3C产品那样需求会骤然明显下降。
姚伟民认为，液晶屏行业更新换代比较快，国内企业生产第五、六代的产品，国外可能已经进入第八、九代。因为康鹏化学与顶级厂商的合作，在了解客户的新产品技术上有优势。所以，在新产品上，康鹏化学仍有竞争力。
从整体上，姚伟民把康鹏化学看做一个研发平台。虽然康鹏化学的产品都与氟相关，但氟产品的应用面在不断扩展，对康鹏来说下游应用空间是不断增大。
投资康鹏化学的四维亚洲四期基金，主要投资领域就是精细化学。四维投资对这个行业的真实态度尤为值得投资者参考。
2008年底，四维资本合伙人陈刘裔在一次采访中表示，“这个行当已经接近饱和了，赢利点已经过了。” 转而关注清洁能源行业和TMT行业。
他进一步解释，3-5年之前，不少精细化工行业的企业在国内刚刚起步。当时保护环境的成本，相对来说没有现在这么高，所以精细化工公司在3-5年前可以获得大量的超额利润。但是这个阶段已经过去了。
而现在，国内有越来越多的精细化工公司，而政府也越来越重视环保。所以投资精细化工的成本会越来越高，一些小型的精细化工企业应对环保方面成本的能力越来越薄弱。
“即使精细化工领域有一些细分行业还是值得投资，我们也是更看重企业的整体投研、国际营销能力和生产效率。”陈刘裔说。
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