私募股权基金开始逆市抄底 6倍PE时代已然来临(2)
“以前的买方市场逐渐转变成了卖方市场。”一资深股权投资人士表示。“去年的市盈率一般在10倍-15倍，现在超过6倍的话就很难了。”刘冰云说，赛马刚谈过一个能源行业项目，市盈率为6倍，公司准备投2000万元人民币，如果按照去年的价格，应该在3000万左右。“同样的项目，同样的股权比例，价格回落几乎50％”。刘冰云说，项目的价格是降下来了，变得更加理性。
深圳市同威创业投资有限公司执行总裁汪姜维指出，和去年相比，总体上看，整个行业平均估值在下降。“大家扎堆一个项目的现象不见了。”
业内观点：现在正是股权投资好时机
“股权投资是种树不是种韭菜，趁现在PE低的情况下进入，等股市好的时候刚好去卖”。深圳创投同业公会会长王守仁表示，最近资本市场的趋势有利于本土股权投资，现在也是进行投资的好时机。
王守仁认为，现在外资基金的优势减弱，国外上市氛围变差，外资股权投资的后续资金越来越困难。现在国家采取一系列措施在支持中小企业的发展，浙江正在进行试点，深圳也马上开始鼓励发展中小担保公司；创业板也提到议事议程。王守仁透露，国务院已正式派人到北京、天津、上海、深圳调研创投与上市公司的关系，释放出某种信号。香港创业板的失败例子证明，股市暴涨时候，创业板肯定不能推出，当然也不能在暴跌的时候推出，2000点下肯定不能开，但是一旦股市到2500点或者3000点，正是创板推出的好机会，而这个时间应该在明年上半年。“现在是本土股权投资的天下。”王守仁说。
“中国经济2010年步入重新增长的周期，现在到2009年是私募股权投资的最佳时机”。深圳高特佳投资集团副总裁顾晓东分析指出：PE投资需要较长的建仓期和退出期限，所以，只能做价值投资而不能做趋势投资。而企业的盈利能力随着经济周期在波动，在经济收缩的阶段，企业的利润在下降，PE项目传统的定价方式低估了项目的价值，现在基本上已经下滑到最低；信贷收缩也使PE的议价能力大幅提高，银行的钱袋子一直很紧，即使国家放松银根，企业的资金链仍然很紧张，这个时候PE的钱就显得更加重要：“潮水退潮后才知道谁在裸泳”，在经济周期的下行阶段能够存活下来的企业通常是好企业，投资的成功率更高。
刘冰云认为，随着经济周期的波动，一些外向型的项目、一些高端奢侈品比如珠宝类的消费项目会受到限制。但是，还有很多成长性很强的企业值得投资。“有一些项目本身不受经济周期的影响，基本的满足衣食住行的项目、能源项目、满足内需型的在国内处于空白期的项目都有很大的成长空间。”
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